FCF: dòng tiền tự do và chất lượng lợi nhuận
Dòng tiền tự do hướng tới phần tiền còn lại sau nhu cầu tái đầu tư. Phải nêu rõ dùng FCF đơn giản, FCFF hay FCFE trước khi so sánh.
Dòng tiền tự do đặt câu hỏi doanh nghiệp còn bao nhiêu tiền sau nhu cầu tái đầu tư. Cần nêu rõ định nghĩa đang dùng trước khi so sánh hoặc định giá.
Không trộn các định nghĩa
Cách nhìn đơn giản thường dùng dòng tiền kinh doanh trừ chi đầu tư tài sản cố định; FCFF và FCFE dùng trong định giá có điều chỉnh riêng cho chủ nợ và cổ đông. Không lấy một số FCF bất kỳ rồi áp dụng cho mọi mô hình.
Đọc nhiều kỳ
FCF âm có thể đến từ đầu tư mở rộng hoặc hoạt động yếu. Xem tiền chi vào đâu, vốn lưu động thay đổi thế nào và nguồn tài trợ có bền vững không. Lợi nhuận tăng nhưng khoản phải thu tăng nhanh là câu hỏi cần điều tra, không tự động là gian lận.
Cách áp dụng
Đọc báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh đầu tư tài sản cố định qua nhiều kỳ. Tách đầu tư duy trì với mở rộng khi có đủ dữ liệu; đối chiếu dòng tiền với lợi nhuận và biến động vốn lưu động.
Cần nhớ
FCF âm không tự động xấu, FCF dương không tự động tốt. Chu kỳ đầu tư, khoản phải thu và nghĩa vụ nợ có thể làm thay đổi cách diễn giải.
Nguồn tham khảo
Nội dung chỉ nhằm mục đích giáo dục, không phải khuyến nghị đầu tư. Hãy kiểm tra nguồn gốc và điều kiện áp dụng tại thời điểm sử dụng.
